亚香股份主经营务为香料的研制、出产和出售，是国内中高端香料首要出产企业之一。公司首要产品可分为天然香料、组成香料、凉味剂等总计160余种，首要作为制造香精的质料或直接作为食物添加剂，终端产品首要应用于食物饮料、日化等职业。

　　依据智研咨询的数据，全球香精香料的商场规划从2015年的241亿美元增加至2019年281亿美元，复合年均增加率为5.1%。全体工业出现向开展我国家商场搬运的趋势，其间亚洲商场的增加速度最快。元气本钱曾在《造香公司风再起：美妆日化上游的「隐秘印钞机」》一文中指出，现在香精香料高端商场仍是由欧美日的大公司独占，这些企业挑选把相对低端的香料产能搬运到以我国为首的开展我国家，而把高端的香精香料产能留在本乡。

　　亚香股份多项产品在其细分商场具有领先地位。其间，公司天然香料首要产品为丁香酚香兰素和阿魏酸香兰素等，即选用丁香酚、阿魏酸等可再生物质为质料出产的香兰素，现在已成为全球该类产品首要出产企业之一。2019年，公司算计出售上述产品算计约200吨，约占全球同类产品30%的商场份额。

　　而凉味剂产品首要为WS-23等WS系列凉味剂产品，该类产品的国内供货商首要是公司和爱普股份603020股吧)，亚香股份已成为全球该类产品首要出产企业之一。公司2019年算计出售凉味剂WS-23产品约280吨，约占全球同类产品80%的商场份额，该产品首要客户为玛氏箭牌、世界香料香精等公司。

　　值得注意的是，陈述期内公司天然香料收入占比不断提高，组成香料和凉味剂收入占比全体下降。首要是天然香料受限于自然条件约束、数量有限，一般价格相对较高，能够为公司发明较高的赢利，为公司的中心产品，到2020年上半年，收入占比为49%。

　　亚香股份完成了对世界十大香精香料公司的全掩盖，与世界香料香精（IFF）、奇华顿（Givaudan）、芬好心（Firmenich）、ABT 等香精香料职业世界闻名公司以及玛氏箭牌、亿滋世界、高露洁、薇美姿、都市草场等快速消费品职业的闻名公司建立了长时刻安稳的合作关系。

　　陈述期内，公司前五大客户出售收入别离为2.66亿元、3.23亿元、3.72亿元及2.02亿元，占经营收入的份额别离为71.78%、71.95%、72.72%和74.09%，占比均在70%以上，客户集中度高，或意味着该公司对下流客户的议价才能较弱。而公司榜首大客户ABT相同首要从事天然香料的开发和出售，与亚香股份事务堆叠。

　　不过有职业专家指出，香料具有必定的品牌壁垒，食物饮料、日化等出产企业为能长时刻保持产品特有的口感和香气、产品口味的安稳性，一般不会对上游香精供货商进行大幅度的调整和替换。因而，香精出产企业也不会容易改动香料供货商。

　　财政上，陈述期内，公司完成营收别离为3.70亿元、4.49亿元、5.11亿元、2.73亿元，出现杰出的开展态势，而2018年、2019年同比增加率别离为21.25%、13.78%，呈小幅下滑趋势。

　　值得注意的是，2020年前三季度，公司完成营收3.89亿元，同比下降0.51%；净赢利5577.83万元，同比下降26.26%。对此公司解说称：受新冠疫情影响，公司复工延期导致经营收入下降；一起受中美交易冲突影响，公司经过子公司美国亚香出售产品关税税率升高，导致产品单位成本上升、毛利率下降，此外，子公司武穴坤悦及南通亚香投产初期，管理费用较高，一起导致公司净赢利下降。

　　公司事务外销占比较高，产品出口地首要为美国、欧洲等国家和地区，陈述期内外销收入别离占营收的63.36%、65.56%、72.27%和72.03%。

　　营运才能较差。陈述期内公司存货余额较高，存货的账面价值别离占公司财物总额的公司财物总额的31.29%、36.24%、28.89%和26.98%。存货周转率别离为1.84、1.79、1.39和0.74，应收账款周转率别离为3.46、4.05、4.33和1.98；而同职业上市公司存货周转率均匀值别离为4.55、4.70、4.10、1.88，应收账款周转率均匀值别离为11.55、10.21、8.72、3.62，公司远低于同职业上市公司均匀水平。

　　此外，近年来公司产能运用率继续下降。对此，公司解说称：一方面，公司2017年产能运用到达瓶颈，于2018年8月收买了江西亚香，导致公司2018年、2019年算计产能较上年别离增加74.91%、29.29%，增幅较高，因江西亚香被收买后存在出产管理整合进程，使得公司2018年、2019年产能运用率有所下降，至2020年1-6月公司产能运用率较上年已呈抬升态势；另一方面，天然香料存在多品种、小批量、价值高的特色，公司继续加强对天然香料的各项资源投入，陈述期内天然香料自主出产的全体产值规划、占比、品种数量均继续增加，而公司大部分产品种类的出产设备存在通用性，在实践出产进程中关于不同产品进行出产切换时，需要对反应釜等出产设备进行完全清洗，然后对公司实践出产时刻及产品产值产生影响，导致公司产能运用率全体呈下降趋势。

　　依据上市公司主经营务触及香料香精出产出售选取华宝股份300741股吧)、爱普股份、新和成002001股吧)、华业香料和科思股份，并由于公司凉味剂可直接作为食物添加剂运用，将主经营务触及食物添加剂的金禾实业002597股吧)归入同职业可比上市公司，职业可比上市公司别离为华宝股份、爱普股份、金禾实业、新和成、华业香料和科思股份。

　　从营收来看，香料职业上市公司中香料产品的营收遍及较小，华宝股份香料事务营收占比最大，而亚香股份2019年香料营收约为5.11亿元，位列第四。以可比公司总营收来算，亚香股份营收规划仅高于华业香料。

　　从毛利率来看，公司归纳毛利率水平低于职业均匀，高于爱普股份、华业香料和科思股份。首要原由于主经营务存在差异。华宝股份首要从事烟草用香精事务，其全体毛利率较高；爱普股份出产的香料产品包含凉味剂和天然香料，其香料事务毛利率水平与公司较为挨近；金禾实业、新和成出产的香料产品包含组成香料、食物添加剂等，产品详细品类不同于公司，毛利率相对较高的原由于这两家公司首要产品市占率较高，具有较强的定价权优势；华业香料从事的内酯类组成香料事务，其毛利率与亚香股份挨近；科思股份出产的组成香料产品与亚香股份不同，其毛利率较低。（后台回复“招股书”获取2020年抢手IPO公司招股书）